【光明时评】 

  作者：孟昊（天津财经大学校长、金融学教授，）刘玚（天津财经大学金融学院副教授）

  近期，全球外汇市场波澜起伏，而人民币汇率在复杂环境中展现出显著的韧性与定力。自今年4月美实施“对等关税”以来，人民币汇率大致经历两轮升值。第一轮始于5月10日中美开启日内瓦经贸谈判，人民币对美元中间价从7.21缓慢持续升值到8月20日的7.14左右；第二轮从8月下旬至今，人民币对美元中间价从7.14升值到7.10附近，其间A股市场也走出逐步上扬行情。CFETS（中国外汇交易中心）人民币汇率指数自6月以来一直维持在95.58~96.94区间，同期美元指数则从99.40快速下降至96.21。从在岸和离岸人民币对美元汇率走势来看，人民币中间价在“急涨缓跌”之间，保持稳中偏强态势。

  人民币汇率的稳定表现，深层次反映了中国经济在全球不确定性环境中的“压舱石”作用，展现了经济高质量发展的坚实基本面与长期向好的内在价值，为人民币在全球货币体系中保持长期稳定奠定了基础。

  从外部环境来看，保证人民币汇率稳中有升的积极因素正在不断积聚，主要体现在以下三个方面。

  首先，坚实的货物贸易是维持人民币汇率持续稳健的基础。海关总署公布的数据显示，2025年前8个月，我国进出口商品贸易总值逆势增长，达29.57万亿元，同比增长3.5%；其中出口规模高达17.6万亿元，同比增长6.9%，这为跨境资金流入提供了稳定源头。更值得关注的是，机电产品、高新技术产品引领出口增长，贸易结构持续优化升级，高附加值产品的国际竞争力不断增强，这为人民币汇率提供了更为坚实和可持续的价值支撑。

  其次，中美利差收窄为人民币汇率稳定提供了有利的外部环境。近期，美国经济的疲软态势越发明显。9月18日，美联储公布了9月份货币政策会议决议，宣布下降基准利率25个基点，联邦公开市场委员会（FOMC）注意到美国面临通胀与失业均上升的两难风险，因此决议在就业的下行风险已经上升的情况下开始降息。中美货币政策周期的分化，直接导致美元指数自年初高点回落近10%，这为包括人民币在内的非美货币创造了普遍反弹、企稳走强的窗口期。

  再次，全球资本对中国优质资产的配置偏好，正成为推动人民币汇率走强的催化剂。资本的流向是市场信心的最直接体现。随着中国资本市场情绪回暖，跨境资金净流入态势显著。以8月份为例，A股市场主要股指全线上扬，吸引了大量外资回流。在股汇联动效应下，人民币资产吸引力的提升直接转化为结汇需求的增长，进一步放大了人民币的升值动能。

  外部因素是机遇，决定人民币长期趋势的根本在于中国经济自身的硬实力与韧性。今年以来，在一系列促消费、支持科创产业发展的政策“组合拳”精准发力下，我国宏观经济始终保持稳中有进的良好态势。当前，我国经济结构转型持续深化，消费升级、科技创新和绿色转型三大引擎正不断孕育新的增长动能，为人民币汇率提供了强劲的需求侧支撑。

  在经济结构转型方面，高技术制造业成为工业增长的领头羊，8月份增加值同比增长9.3%，对全部规模以上工业增长的贡献率高达28.5%。与此同时，数字经济与实体经济深度融合，8月份规模以上数字产品制造业增加值同比增长8.6%，增速高于全部规模以上工业3.4个百分点。

  在消费升级方面，国内超大规模市场潜能正处于系统性释放阶段。线下文旅链条率先受益。国家统计局数据显示，1—8月文体休闲、旅游咨询租赁、交通出行三大类服务零售额均保持两位数增长。线上网络零售环比再提速，即时零售、直播电商等新业态继续扩张，对总量拉动效应进一步凸显。

  在科技创新和绿色转型方面，中国正加速布局。研发端，1—5月有效发明专利申请量接近500万件，同比增幅达12.8%，专利“蓄水池”进一步扩容。产业端，绿色生产力加速释放。8月新能源汽车、汽车用锂离子动力电池、太阳能电池“新三样”产量分别同比增长22.7%、44.2%、16.8%。我国在全球绿色产业革命中占据有利位置，这些新兴优势产业将成为未来出口的新增长点，为人民币的国际购买力提供长期保障。

  展望未来，随着宏观政策的协同效应持续显现，中国经济的内生动力将得到进一步强化。从基本面看，我国经济稳健复苏、产业结构持续升级，将为人民币汇率提供最根本的支撑。从资金面看，考虑到中美利差倒挂程度有望收窄，以及中国资产在全球范围内具备的估值优势和成长潜力，中国市场仍将是全球资本的重要“避风港”，跨境资金流动有望保持净流入态势。人民币汇率这份稳健，源于中国经济的巨大体量与活力，更源于我们推动高质量发展转型的坚定步伐。在全球经济格局深度调整的时代，一个币值稳定、购买力坚挺的货币，不仅是中国经济韧性的最佳证明，也将为充满不确定性的世界经济注入宝贵的稳定性。

《光明日报》（2025年09月23日 03版）